Напомним, что данная серия статей об инвестициях на финансовых рынках началась со статьи, где сначала предлагалось определиться с валютой инвестирования. И лишь затем переходить к выбору инвестиционных инструментов – облигаций, акций или товарных активов. Если при этом инвестор решает сменить исходную валюту инвестирования, то ему придется совершить операцию на мировом валютном рынке FOREX (Foreign Exchange market).

Но и сам FOREX можно рассматривать, как один из финансовых рынков, для осуществления инвестиций (последнее слово так и хочется заменить на слово спекуляций, но об этом мы поговорим позже).

Фактически FOREX представляет собой одну из разновидностей товарного рынка, но товаром здесь являются… деньги, номинированные в другой валюте. Это маленькое но настолько сильно меняет характер рынка, что его действительно следует отделить от многообразия товарных рынков и рассматривать как отдельный феномен.

Рынком FOREX принято называть совокупность всех производимых в мире операций покупки/продажи валют по рыночному курсу. В отличие от мирового рынка акций или облигаций, FOREX полностью внебиржевой рынок, не имеющий регулируемых биржевых площадок (но как и на других финансовых рынках, биржевыми здесь являются рынки производных инструментов - валютных фьючерсов и опционов). Благодаря наличию огромного числа участников по всему миру, торги здесь не прекращаются 24 часа в сутки, начинаясь рано утром в понедельник в Японии и завершаясь поздно вечером в субботу в Америке. Основными операторами FOREX являются коммерческие банки и брокерские компании, но и любая меняльная контора в Риге является участником этого рынка.

Понятно, что говорить о капитализации FOREX, как и других товарных рынков, не совсем корректно. Но «теоретически» его капитализация равна суммарному объему всех наличных и безналичных денег всех национальных государств (за исключением не участвующих в рыночной конверсии стран типа Северной Кореи и т.п.).

О мощи этого рынка хорошо говорит его оборот. По некоторым оценкам уже несколько лет назад среднедневной оборот на FOREX достиг $4 трлн., что соответствует годовому обороту в $1 квадриллион (1000 триллионов)! Это на порядок выше оборотов торгов на мировом рынке акций или облигаций. Притом, что FOREX самый молодой финансовый рынок, сформировавшийся с переходом к современной Ямайской валютной системе плавающих курсов в 70-е годы прошлого века. И в 1979 году годовой оборот FOREX составлял всего чуть более $5 млрд. Столь резкий рост объема операций за 30 лет говорит, в том числе, и о его вопиющей спекулятивности. Действительно, при создаваемом миром за год ВВП в $65 трлн., оборот рынка в $1000 трлн. свидетельствует о том, что реальные конвертации составляют здесь крайне незначительную долю.

Так быстро превратиться в самый ликвидный и самый спекулятивный финансовый рынок FOREX удалось благодаря нескольким факторам. В том числе простоте и понятности объекта торговли, минимальному регулированию надзирающими органами, и изобретению маржинальной торговли, позволяющей заключать контракты в 100 раз превышающие исходные средства.

В результате ведущие мировые валюты, в период золотого стандарта и Бреттон-Вудской валютной системы, носившие гордое звание твердые, превратились в Ямайской системе почти в «резиновые».

И рост курса конвертации на 100% за несколько лет сегодня не является чем-то из ряда вон выходящим. Даже во взаимоотношениях двух ведущих мировых резервных валют (см. рис. 1)!

Рис. 1. Динамика движения евро к доллару, квартальные бары

Источник информации: Thomson Reuters

Поэтому не склонным к повышенному риску инвесторам лучше воздерживаться от инвестиций на данном рынке.

Однако высокие риски, как всегда, идут рука об руку с возможностями получения высоких доходов. И здесь нельзя не вспомнить уже ставшую классической спекуляцию на понижение фунта 1992 года (см. рис. 2), в которой свой первый миллиард заработал и знаменитый спекулянт Джордж Сорос.

Рис. 2. Динамика движения британского фунта к доллару, квартальные бары

Источник информации: Thomson Reuters

Кстати, на том же графике видно, что похожее движение фунт продемонстрировал и в 2008 году. Так что никого секрета Сороса не существует. Просто во время спекуляции 1992 его взгляд на рынок совпал со взглядом большинства игроков. Известно, что в последствие тот же Сорос неоднократно получал и огромные убытки от неудачных спекуляций на FOREX.

Заработать FOREX, на первый взгляд, действительно не сложно. Даже вне масштабных спекуляций, в спокойные дни, дневное колебание курсов валют может составить 1%-2%. И удачно открыв позицию на маржинальном счете или фьючерсе можно за день получить до 10% -20% прибыли на вложенные средства. Проблема в том, что таковыми могут быть и убытки.

Как и на всех финансовых рынках, сверхзадача здесь заключается в правильном прогнозировании движения цен. И, как показывает практика, FOREX наименее прогнозируем по сравнению с рынками акций и облигаций. Особенно в краткосрочной и среднесрочной перспективах.

Но для долгосрочной перспективы мы можем предложить подход, базирующийся на некоторых наблюдениях за закономерностями движения цен на этом рынке.

Если смотреть на многолетние графики движения цен конвертации ведущих валют, то в глаза, прежде всего, бросается колебательный характер этих движений. Это хорошо видно и на двух приведенных выше графиках. Движение цен на этих графиках напоминает движение некоего маятника. Понятно, что маятник этот не математический и не имеет равновесного положения и строгой амплитуды колебаний. Движение цен в одну сторону и сменяющее его движение цен в обратную сторону могут иметь разную длительность и величину. Тем не менее, есть основания предположить, что текущее среднего многолетних колебаний цен, есть не что иное, как «вычисленная» рынком справедливая цены конвертации данной пары. И хотя спекулятивные движения могут уводить цены далеко от этого фундаментального соотношения, рано или поздно ценовой маятник начнет обратное движение.

Для пары евро/доллара это среднее находится сейчас вблизи уровня 1.18 EUR/USD. И, с нашей точки зрения, достигнутый в июле 2008 года, максимум 1,6040 EUR/USD стал крайней точкой движения маятника в сторону усиления евро. Соответственно, маятник начал в 2008 двигаться в обратную сторону - усиления доллара. А в силу «инерции» это движение может уйти и существенно ниже равновесного уровня 1.18 EUR/USD, в том числе до паритета 1 EUR/USD и даже ниже.

С большой вероятностью валютный маятник начал свое новое движение и на рынке доллар/иена. Здесь, после пятилетнего роста иены со 123 USD/JPY до 75 USD/JPY, цены оттолкнулись от нижнего уровня и начали мощный рост. Многолетнее среднее здесь находится в районе 100 USD/JPY, т.е. цены могут вырасти и существенно выше этого уровня.

Конечно, быть на 100% уверенным в озвученной закономерности нет достаточных оснований. Однако эти соображения можно и нужно учитывать при осуществлении долгосрочных инвестиций, особенно при смене исходной валюты инвестирования.

Продолжение следует …

Другие статьи по теме:
Инвестиции. Шаг первый - выбираем валюту инвестирования.
Инвестиции. Инвестируем в облигации
Инвестиции. Инвестиции на рынке акций