В октябре на мировом рынке акций сохранялся оптимизм. Рынок США продолжал покорять новые вершины, чему способствовали как положительные публикации экономических данных, так и данных по прибыли американских компаний за третий квартал.

Индекс делового оптимизма ISM, который отражает активность американской промышленности и является одним из главных показателей общего состояния экономики США, достиг высшего уровня с 2004 года. Кроме того, предварительные данные по ВВП показали, что экономика США выросла в третьем квартале на 3%, что превзошло ожидания экономистов. Стартовавший в середине октября очередной сезон корпоративной отчетности также оказывает хорошую поддержку рынку. Хотя сезон пока еще находится только в разгаре (данные по прибыли за третий квартал опубликовало около 40% американских и европейских компаний), результаты уже радуют инвесторов. Почти 80% из отчитавшихся эмитентов США и более половины европейских компаний показали прибыль выше ожиданий аналитиков. Более того, при этом компании повышают свои прогнозы по будущей прибыли и продажам, что способствует росту оптимизма и положительно влияет на рынок акций. На этом благоприятном фоне неудивительно, что индекс широкого рынка США S&P 500 по итогам месяца вырос более чем на 2%, в очередной раз побив исторический максимум.

Европейский рынок акций провел большую часть октября в застывшем состоянии. Инвесторы ожидали заседание ЕЦБ, на котором глава центробанка Марио Драги обещал дать подробную информацию касательно будущего программы количественного смягчения в еврозоне. Напомним, что в начале лета этого года Драги взбудоражил мировое сообщество биржевых игроков высказываниями в пользу скорого прекращения монетарной программы поддержки рынка, что привело к резкому укреплению евро против большинства мировых валют и вызвало коррекцию на рынке акций. Поэтому накануне очередного заседания ЕЦБ многие биржевые игроки заняли выжидательную позицию, ожидая заявление Драги. В результате ЕЦБ продлил программу количественного смягчения еще на 9 месяцев, при этом сократив в два раза объемы выкупа активов с рынка по сравнению с текущими. Это решение совпало с прогнозами аналитиков и дало явный сигнал, что любые действия ЕЦБ будут очень постепенны и поэтому не нанесут вреда рынку акций. Облегченно вздохнув, игроки быстро начали скупать акции европейских предприятий, что позволило индексу EURO STOXX 600 по итогам месяца показать рост на 2,4%.

На фоне ослабления курса евро опережающую динамику показали компании с высокой долей экспортных доходов, поэтому лидерами роста были основные немецкие и французские фондовые индексы, показавшие рост более 3%. “Ложку дегтя” в общую “бочку меда” подкинула Испания, точнее Каталония. Непрекращающиеся страсти по поводу независимости региона вспыхнули с новой силой. В течении октября каталонцы успели провести референдум за независимость, который правительство Испании назвало незаконным, сделать безуспешные предложения обсудить порядок выхода региона из состава Испании, объявить независимость и, наконец, потерять автономию региона после того, как правительство Испании распустило парламент Каталонии и ввело временное правление. Политический шум явно не способствовал притоку инвесторов на местный фондовый рынок, хотя, не смотря на, казалось бы, всю серьезность событий, общий европейский рынок акций и валютный рынок достаточно спокойно реагировали на происходящее. Скорее всего, этому способствовало понимание того, что процесс сам по себе нелегитимный, а достижение независимости Каталонии создало бы неслыханный прецедент для Евросоюза, поэтому вероятность такого события оценивалась крайне низко. Как следствие, при появлении признаков политической стабилизации испанский фондовый рынок быстро отыграл потери и даже показал небольшой рост по итогам месяца.

В атмосфере продолжающегося оптимизма на рынке акций лучшую динамику по-прежнему показывали цикличные сектора. В США в лидерах роста был технологический сектор, банки, которые росли на фоне роста доходностей гособлигаций, сектор домостроения, росту которого дополнительно способствовала необходимость американцев восстановить свое жилье после ряда ураганов, прошедших через континент. Отстающую динамику показал сектор здравоохранения, что было вызвано чередой неудач американских фармацевтических компаний по внедрению новых лекарственных препаратов, а также слабыми результатами продаж существующих препаратов и более пессимистичными финансовыми прогнозами. Также отставали от рынка “защитные” сектора, такие как производители товаров повседневного пользования, телекоммуникации и розничная торговля.

В Европе благодаря валютному эффекту более сильно выглядели экспортно-ориентированные сектора – автомобилестроение, технологии, промышленность. Результаты хуже рынка демонстрировали финансовый сектор – здесь важную роль сыграл каталонский референдум, так как испанские банки имеют большой вес в данных индексах. Потери понесли телекоммуникационные компании и сектор здравоохранения (по тем же причинам что и в США), а также медиа компании, разочаровавшие вкладчиков слабыми показателями прибыли.

По итогам месяца, фонды акций под управлением ABLV Asset Management показали доходность, соизмеримую с рыночной. В среднесрочной перспективе мы ожидаем сохранение текущих тенденций, в связи с чем в ожидании продолжения умеренного роста фондовых индексов в фондах акций сохраняется низкая доля денежных средств.

На рынке корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран в октябре ситуация развивалась не так однозначно. Если корпоративный сегмент на фоне общего оптимизма на фондовых рынках, а также благодаря хорошей статистике на макро и микроуровнях, чувствовал себя достаточно уверенно, то в секторе государственных бумаг наблюдалась повышенная волатильность. Основное влияние на рынок государственных облигаций развивающихся стран оказывала динамика US Treasuries и Bunds. Сильные макроэкономические данные в США вновь усилили инфляционные ожидания, что спровоцировало волну продаж долгосрочных американских гособлигаций, что оказало негативное влияние на сегмент долгосрочных облигаций Investment Grade.

В Европе сдерживающим фактором являлось ожидание заседания ЕЦБ, о котором упоминалось выше. Однако после результатов заседания европейского центробанка на рынок облигаций, номинированных в евро, вернулся оптимизм, что способствовало росту цен. Как результат, фонды облигаций под управлением ABLV Asset Management, номинированные в евро, показали более высокий прирост стоимости. В фондах облигаций, номинированных в USD, позитивное влияние на общий результат оказал сегмент High Yield, который пользовался повышенным спросом у инвесторов. Одной из основных причин такого спроса было развитие событий на сырьевых рынках, где наблюдался рост цен на нефть и металлы, что является благоприятным фактором для стран-экспортеров.

В целом, все облигационные фонды под управлением ABLV Asset Management показали рост стоимости долей на 0,2-0,9% по итогам месяца.

В среднесрочной перспективе мы продолжаем занимать умеренно консервативную позицию. В фондах облигаций значительная часть средств вложена в среднесрочные бумаги, позволяющие снизить волатильность в случае негативного развития ситуации на рынках процентных ставок.

Доходность инвестиционных фондов ABLV на 31.10.2017

¹ За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация

Информация об инвестиционных фондах ABLV и управляющей компании ABLV Asset Management, IPAS, а также дополнительные материалы доступны на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».

Публичная информация о фондах доступна на бирже Nasdaq Riga: www.nasdaqomxbaltic.com.