Сентябрь вернул оптимизм на глобальные рынки акций. Этому способствовали как выходившие неплохие экономические данные, так и желание инвесторов откупить несколько подешевевшие акции. С середины мая по конец августа акции европейских компаний упали в стоимости в среднем более чем на 7%, поэтому не удивительно, что цены стали более привлекательны для биржевых игроков, и со сменой общего настроения последовала скупка европейских акций.

В некоторой степени росту на европейском фондовом рынке способствовала стабилизация на валютном рынке – курс евро после практически безостановочного шестимесячного роста наконец-то начал корректироваться, что вернуло на рынок интерес покупателей к акциям компаний с высокой долей экспортных доходов. За месяц индекс акций европейских компаний Euro Stoxx 600 вырос на 3,8%, при этом индекс немецких предприятий DAX подорожал на 6,4%. Неофициальный референдум в Испании по вопросу отделения Каталонии не смог сильно взволновать широкий круг инвесторов, и единственными, кто ощутил на себе влияние этого события, стали лишь сами испанцы – главный индекс акций Испании IBEX 35 хоть и вырос за месяц на 0,8%, но всё же сильно отстал от остальных рынков.

Положительным месяц оказался и для рынка США. Индекс широкого рынка США S&P 500 по итогам месяца вырос почти на 2%, закрепившись выше психологически важного уровня в 2 500 пунктов. Оптимизм инвесторов подогревали хорошие макроэкономические данные США – по обновленным данным рост ВВП во втором квартале составил 3.1%, а ряд показателей деловой активности показали уверенный рост, превысив прогнозы аналитиков. Также свою роль сыграл долгожданный первый шаг в направлении налоговой реформы в стране. Комитет по бюджету предложил снижение налога на корпоративную прибыль до 20%, внедрение глобальной территориальной системы налогообложения, а также сокращение текущих семи уровней подоходного налога физических лиц до трех. Снижение налогов должно повысить прибыль американских предприятий, поэтому положительно влияет на их стоимость.

На фоне снижения курсов большинства основных валют к доллару США развивающиеся рынки впервые с начала года показали месячное падение. Сводный индекс акций развивающихся стран (MSCI EM) снизился в сентябре на полпроцента. В свою очередь, укрепление доллара сыграло на руку японскому рынку акций, где основной фондовый индекс Nikkei 225 прервал боковое движение последних четырех месяцев и показал рост на 3,6%.

В атмосфере возросшего оптимизма на мировом рынке акций лучшую динамику показали цикличные сектора. Как в Европе, так и в США в лидерах роста был нефтяной сектор благодаря росту цен на нефть в связи со снижением запасов “черного золота” в США. На фоне ослабления евро в Европе лидировали сектора с большей зависимостью от экспортных доходов – такие как автомобилестроение, химпроизводство, промышленные предприятия. В свою очередь, рост доходностей гособлигаций в США и в Европе способствовал неплохому росту финансового сектора. Сохраняющееся геополитическое напряжение, связанное с Северной Кореей, продолжает оказывать поддержку секторам военно-промышленного комплекса.

На обоих фондовых рынках в числе отстающих были сектора, традиционно считающиеся защитными, – телекоммуникации, коммунальные услуги, товары первой необходимости. Также, на фоне снижения цен на металлы, сектор добычи и переработки металлов временно приостановил тренд роста предыдущих месяцев, показав снижение по итогам месяца.

По итогам месяца, фонды акций под управлением ABLV Asset Management показали доходность, соизмеримую с рыночной.

На рынке корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран ситуация развивалась не так однозначно. В первой половине месяца на этих рынках также сохранялись позитивные настроения благодаря общему “аппетиту к риску”. В обоих сегментах продолжалось сужение спрэдов (премии за риск) и рост цен, рынки достаточно спокойно ожидали очередного заседания ФРС. Как и ожидалось, ФРС оставил процентные ставки без изменений, поэтому вначале особой реакции не последовало. Однако достаточно “ястребиное” выступление главы ФРС Джанет Йеллен пару дней спустя, в котором она заявила о твердом намерении регулятора продолжать политику подъема ставок несмотря на низкую инфляцию, вызвало резкий рост доходностей по US Treasuries, что, в свою очередь, спровоцировало фиксацию прибыли на рынке государственных облигаций развивающихся стран, особенно в сегменте долгосрочных облигаций Investment Grade, как наиболее чувствительных к динамике на рынке американских государственных облигаций. Корпоративный сегмент, в котором цены снизились очень незначительно, в очередной раз оказался более устойчивым благодаря более низкой дюрации и позитивному развитию событий на фондовых рынках. Как результат, все облигационные фонды под управлением ABLV Asset Management смогли удержаться на достигнутых в первой половине месяца уровнях и показать доходность 0,2-0,6% по итогам месяца. Исключение составил ABLV Emerging Markets USD Bond Fund, который в силу специфики структуры рынка и негативного влияния динамики на рынке US Treasuries, потерял 0,45% за неделю, в результате чего стоимость доли фонда по итогам месяца практически не изменилась.

В среднесрочной перспективе мы продолжаем занимать умеренно консервативную позицию. Используя коррекцию на финансовых рынках, в фондах как облигаций, так и акций, была сокращена доля денежных средств. В фондах облигаций значительная часть средств вложена в среднесрочные бумаги, позволяющие снизить волатильность в случае негативного развития ситуации на рынках процентных ставок. Дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от развития ситуации на рынках.

Доходность инвестиционных фондов ABLV на 30.09.2017

¹ За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация

Информация об инвестиционных фондах ABLV и управляющей компании ABLV Asset Management, IPAS, а также дополнительные материалы доступны на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».

Комментарий предназначен для использования исключительно в информационных целях и не может расцениваться как инвестиционная рекомендация или консультация по инвестициям.