В апреле, в отсутствии новостей или событий, способных серьезно изменить настроения инвесторов, мировой рынок акций перешел в стадию консолидации после достаточно сильного роста в первом квартале этого года. Корпоративная отчетность по большому счету соответствовала ожиданиям, макроэкономическая отчетность также не принесла сюрпризов, поэтому внимание участников рынка сосредоточилось на политическом фоне в Европе.

Центральным событием, к которому был обращен основной интерес, были президентские выборы во Франции, в ожидании результатов которых на основных рынках акций наблюдалось незначительное снижение цен. Результаты первого тура выборов, по итогам которых во второй тур вышли либеральный центрист Эммануэль Макрон и ультраправая Мари Ле Пен, хоть и были наиболее вероятными, все же оживили финансовые рынки, особенно европейский рынок акций, продемонстрировавший бурный рост в первые дни после опубликования результатов. Остальные основные рынки акций также вздохнули с облегчением и присоединились к общему позитивному настрою, что позволило большинству фондовых индексов показать рост по итогам месяца. В Европе индекс STOXX Europe 600 прибавил за месяц 1,6%, индекс широкого рынка США S&P 500 и японский Nikkei 225 выросли приблизительно на процент, а сводный индекс акций развивающихся стран (MSCI EM) поднялся на 2%.

Одним из редких исключений стал рынок Великобритании. Здесь также важную роль сыграли политические события. В апреле премьер министр Соединенного Королевства Тереза Мэй объявила о роспуске правительства и назначение новых выборов на 8 июня этого года. Такое решение она мотивировала тем, что текущее правительство неспособно конструктивно создать полноценный план выхода страны из Евросоюза, и поэтому новый кабинет сможет более эффективно справится с данной задачей. Ожидается, что в случае победы консерваторов Тереза Мэй сможет продлить сроки процедуры выхода и добиться лучших условий для страны вне союза. Заявление британского премьер-министра вызвало резкий рост курса фунта стерлингов к доллару США и евро, что негативно отразилось на стоимости акций британских компаний, в результате чего основной индекс акций страны FTSE 100 по итогам апреля потерял 1,6%.

Среди секторов в Европе лидировали акции банков и финансового сектора, которые являются основными бенефициарами снижения политического риска в Европе. Также лучше рынка выглядели акции промышленных компаний и потребительского сектора. В США лидером роста по итогам месяца стал сектор телекоммуникаций, который несколько месяцев отставал от рынка и наконец стал ликвидировать это отставание. Также динамику лучше рынка показали акции технологического сектора и здравоохранения. Как в Европе, так и в США гораздо хуже рынка выглядели акции нефтяного и металлургического секторов, что связано с продолжающимся снижением цен на рынках нефти и металлов.

Мировой рынок облигаций апрель провел достаточно спокойно, при низкой волатильности, при этом все-же показав некоторый рост цен. Основной интерес у инвесторов вызвали опубликованные “минутки” последнего заседания ФРС США, указывающие на обсуждение идеи сокращения баланса активов ФРС, который остается на рекордных 4,5 трлн USD после принятия различных программ поддержки банковского сектора и финансового стимулирования в ответ на кризис 2008 года. Сокращение баланса ФРС так же, как и повышение процентной ставки, является инструментом ужесточения монетарной политики, и направлен на предотвращение перегрева экономики. При этом, учитывая полную неопределенность, как и каким образом будет сокращаться баланс активов ФРС, у участников рынка возникли некоторые вопросы по поводу перспектив повышения процентной ставки. Если 2 повышения в течение этого года в общем то уже учитываются рынком, то что будет дальше, когда начнется процесс сокращения баланса, и будет ли необходимым дальнейшее повышение ставки, стало не ясно. По итогам 100 дней президентства Д.Трампа также пока не видно значимых продвижений ни по одной теме, заявленной в рамках его предвыборной кампании. Даже представленные общественности детали будущей налоговой реформы не были подробными, что разочаровало инвесторов. Такая неопределенность способствовала стабилизации на рынке US Treasuries, что позитивно отразилось на рынках корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран. Общий оптимизм после первого тура президентских выборов во Франции позитивно отразился на стоимости большинства рискованных активов и способствовал росту цен в сегменте облигаций High Yield, который заметно опередил High Grade. И даже возросшая геополитическая напряженность (ракетные удары США по авиабазе в Сирии и военные угрозы лидера Северной Кореей) и негативная динамика цен на сырьевых рынках не смогли изменить текущих тенденций.

В среднесрочной перспективе мы продолжаем занимать выжидательную позицию. В фондах облигаций значительная часть средств вложена в среднесрочные бумаги, которые, на наш взгляд, в период повышения ставок наиболее защищены от повышенного колебания цен и при этом обеспечивают достаточно привлекательную доходность.

В фондах акций производятся тактические действия по частичной фиксации прибыли по одним позициям и увеличению веса по другим.

Доходность инвестиционных фондов ABLV на 30.04.2017

¹ За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация

Информация об инвестиционных фондах ABLV и управляющей компании ABLV Asset Management, IPAS, а также дополнительные материаламы доступны на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».

Публичная информация о фондах доступна на бирже Nasdaq Riga: www.nasdaqomxbaltic.com.

Комментарий предназначен для использования исключительно в информационных целях и не может расцениваться как инвестиционная рекомендация или консультация по инвестициям.