В феврале на мировом рынке акций продолжил царить оптимизм. Тон позитивным настроениям по-прежнему задавали американские фондовые индексы, день за днем устанавливавшие новые рекорды. Надо отметить, что у инвесторов было достаточно причин для такого оптимизма, так как сезон корпоративной отчетности получился довольно неплохим. На конец февраля отчеты опубликовали около 90% компаний, из которых 74% смогли превзойти ожидания аналитиков по прибыли, общий рост которой составил 5%.
Одним из немногих секторов, не сильно радовавших инвесторов, оказался телекоммуникационный сектор, корпоративная отчетность в котором оказалась хуже ожиданий, что привело к существенному снижению цен акций компаний данного сектора. Хуже рынка также выглядели нефтяной и металлургический секторы, которые, по-видимому, взяли передышку после бурного роста в предыдущие месяцы. С другой стороны, приличный рост продемонстрировали компании фармацевтического сектора и сектора здравоохранения. Компании этих секторов опубликовали неплохие финансовые отчеты (9 из 10 компаний превысили ожидания аналитиков по уровню квартальной прибыли), к тому же на второй план отошли опасения по поводу возможных расследований ценообразования на лекарственные препараты, которые прежде оказывали давление на эти сектора.
В общем же рынок чувствовал себя достаточно комфортно, что способствовало росту индекса S&P500 на 3,7% по итогам месяца. Индекс же Dow Jones Industrials вообще вырос на 4,8%. Здесь, скорее всего, ключевую роль сыграло слово «Industrials». Ожидания по поводу обещанных Дональдом Трампом масштабных программ по обновлению инфраструктуры, увеличению военных расходов, снижению корпоративных налогов и т.д., которые должны «сотворить чудеса» с американской экономикой, все еще оказывают сильную поддержку рынку, поэтому не удивительно, что лидерами роста оказались акции компаний, связанных с инфраструктурой и военными госзаказами.
В свою очередь, ожидания по повышению процентной ставки продолжают способствовать росту акций финансового сектора. И хотя в своем выступлении перед конгрессом Дональд Трамп так толком ничего и не сказал по поводу возможных сроков начала «чудес», тем не менее, озвученные предложения по увеличению военных затрат на 84 млрд (ранее были озвучены 54 млрд) и просьба об утверждении программы по обновлению инфраструктуры стоимостью 1 трлн долларов придали новый импульс фондовым рынкам. Пока полностью не ясным остается вопрос по снижению налогов, но инвесторы предпочли это проигнорировать.
На европейском фондовом рынке также наблюдался рост, хотя в общем широкий индекс европейских компаний STOXX Europe 600 за месяц показал более скромные результаты, прибавив 2,8%. Хотя на корпоративном уровне картина выглядит неплохой (рост прибыли составляет 11%), но, во-первых, к Европе у инвесторов несколько выше ожидания, а, во-вторых, относительно сдерживающим фактором является политический фон в преддверии выборов во Франции и Италии. На уровне секторов картина была схожа с американским рынком, за исключением финансового сектора, который показал отстающую динамику на фоне снижения доходностей по европейским государственным облигациям.
Позитивную динамику продолжают демонстрировать и развивающиеся рынки, сводный индекс которых MSCI EM превысил уровни, предшествующие выборам в США. Информационный фон последних недель способствовал некоторому снижению опасений по поводу воинственной политики Трампа по отношению к экономикам развивающихся стран, особенно Китаю, в результате чего индекс MSCI EM за месяц вырос на 3% и продолжает опережать мировой индекс акций с начала года (8,4% против 4,9%).
На мировом рынке облигаций в феврале также царили относительно позитивные настроения. Рынок государственных облигаций развитых стран продолжил находиться в стадии консолидации после резкого роста доходностей в конце 2016 года, а общее благоприятное отношение к риску способствовало дальнейшему сужению спредов на рынках корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран. Особенно высоким спросом пользовались высокодоходные облигации (High Yield), которые вновь опередили сегмент Investment Grade, сдерживающим фактором для которого является ожидание повышения процентной ставки в США. Более высокий доход инвесторам принесли рынки государственных и корпоративных облигаций развивающихся стран. Одной из причин такой динамики стало возвращение инвесторов на эти рынки после распродажи в конце 2016 года. Общий приток средств в фонды облигаций развивающихся стран с начала года превысил 11 млрд, что соизмеримо с тем объемом, который был выведен инвесторами в конце прошлого года после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США.
В среднесрочной перспективе мы занимаем выжидательную позицию. Основное внимание инвесторов переключилось на действия ФРС США и перспективы повышения процентной ставки. То, что ставки будут повышены, не вызывает сомнений, остаются открытыми вопросы по количеству и срокам, поэтому наши дальнейшие действия будут зависеть от развития ситуации на рынках. В фондах облигаций значительная часть средств вложена в среднесрочные бумаги, которые, на наш взгляд, в период повышения ставок наиболее защищены от повышенного колебания цен и при этом обеспечивают достаточно привлекательную доходность.
Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 28.02.2017:
с начала 2017 года (YTD) |
2016 год | 2015 год1 | 2014 год | 2013 год | с момента создания (в годовом исчислении) |
|
Фонды государственных облигаций | ||||||
ABLV Emerging Markets USD Bond Fund | 3,12% | 6,99% | 2,05% | 2,75% | -3,94% | 5,11% |
ABLV Emerging Markets EUR Bond Fund | 2,35% | 8,96% | 2,31% | 1,83% | 0,92% | 4,50% |
Фонды корпоративных облигаций | ||||||
ABLV High Yield CIS USD Bond Fund | 1,97% | 10,36% | 25,30% | -16,58% | 2,20% | 5,62% |
ABLV High Yield CIS RUB Bond Fund | 1,12% | 10,47% | 13,78% | -10,21% | 7,00% | 5,29% |
ABLV Global Corporate USD Bond Fund | 1,16% | 9,32% | -1,58% | 0,34% | - | 2,93% |
ABLV European Corporate EUR Bond Fund | 0,54% | 9,14% | 1,47% | 3,30% | - | 4,83% |
ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund | 2,45% | 10,23% | 0,09% | - | - | 8,85% |
Фонды смешанных инвестиций | ||||||
ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund | 3,20% | 3,80% | -7,07% | - | - | -0,22% |
Фонды акций | ||||||
ABLV Global USD Stock Index Fund | 4,22% | -5,24% | -6,78% | -0,26% | 10,24% | 0,67% |
ABLV Global EUR Stock Index Fund | 2,42% | -4,40% | 0,86% | 3,84% | 3,26% | -0,62% |
ABLV US Industry USD Equity Fund | 3,87% | -0,27% | -1,03% | 6,95% | - | 3,85% |
ABLV European Industry EUR Equity Fund | 1,77% | -2,78% | 5,21% | 2,09% | - | 2,05% |
1 За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых
доходность рассчитана с даты создания фондов.
Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».