В отсутствие значимых событий и новостей январь мировой рынок акций провел достаточно спокойно, с налетом легкого позитива. Участники рынка ожидали инаугурации Дональда Трампа и его первых действий в ранге президента США. Понятно, что вступление в должность — чистая формальность, однако в случае с Трампом все с интересом ожидали, насколько серьезно он начнет выполнять свои предвыборные обещания.

Надо признать, новый президент достаточно резво взялся за дело, подписав указы о выходе США из Транстихоокеанского партнерства (ТТП) и начале строительства стены на границе с Мексикой, однако определенности относительно бюджетных и фискальных стимулов со стороны администрации Трампа и, соответственно, их воздействия на экономику США и инфляцию не прибавилось.

Основное внимание инвесторов было сосредоточено на новом сезоне корпоративной отчетности. На конец месяца отчиталось около 35% компаний США и Японии и 13% Европы. Это не позволяет еще делать масштабные заключения, однако в целом результаты пока можно считать достаточно хорошими. В США более 70% из отчитавшихся компаний показали прибыль лучше ожиданий аналитиков. При этом рост прибыли составил 3% по сравнению с прошлым годом. В Европе более 60% из отчитавшихся компаний показывают результаты лучше ожиданий, а прибыль компаний в среднем увеличилась также на 3%.

Корпоративные новости наряду с хорошей макростатистикой оказали хорошую поддержку основным рынкам акций и позволили индексу S&P500 прибавить 1,8%. Лидерами роста стали акции компаний металлургического сектора, индекс которых за месяц прибавил более 9%. Данный рост был обусловлен повышением цен на металлы, особенно на железную руду, что связано с ожиданиями расширения фискальных программ в США, и, соответственно, увеличением спроса. Также хорошую динамику продемонстрировали компании технологического сектора благодаря неплохой отчетности по прибыли. Ну и наконец, лучше рынка выглядели фармацевтические компании, которые до этого находились под давлением из-за опасений возможных расследований, связанных с чересчур высокими ценами на лекарственные препараты.

На европейском фондовом рынке дела обстояли несколько хуже, индекс STOXX Europe 600 по итогам месяца показал легкое снижение на 0,36%. Это в основном было связано с консолидацией рынка после сильного роста в декабре, а также отсутствием новых сигналов к продолжению роста (сезон корпоративной отчетности начинается позже, чем в США). К тому же, на фоне роста доходностей по европейским государственным облигациям, серьезное давление на общий фондовый рынок оказало падение цен на компании секторов, наиболее чувствительных к росту процентных ставок — недвижимость, телекоммуникации, коммунальные услуги. В свою очередь, консолидация на нефтяном рынке привела к коррекции в акциях компаний нефтяного сектора. Лидерами роста, как и в США, были акции компаний металлургического сектора, индекс которых за месяц прибавил 9%.

На фоне умеренных достижений фондовых рынков развитых стран явно выделялись акции развивающихся стран, сводный индекс которых (MSCI EM) за месяц прибавил 5,5%. Среди основных причин роста можно отметить укрепление курсов валют развивающихся стран, испытавших сильное падение после результатов президентских выборов в США, а также компенсацию отставания от мирового рынка акций в ноябре–декабре прошлого года из-за опасений инвесторов о возможном негативном влиянии президентства Трампа на экономики многих развивающихся стран.

Мировой рынок облигаций первый месяц 2017 года провел при относительно низкой волатильности. Рынок долгосрочных US Treasuries находился в стадии консолидации после резкого роста доходностей в конце 2016 года, что способствовало стабилизации цен на рынках облигаций развивающихся стран: как государственных, так и корпоративных. Более того, сильный sell off в ноябре послужил стимулом для возврата покупателей и притока новых инвесторов на эти рынки, что способствовало росту цен, даже несмотря на большой объем новых размещений, в результате чего соответствующие фонды облигаций под управлением ABLV Asset Management показали рост стоимости долей 0,9–1,4%. Корпоративные облигации, номинированные в долларах США, также пользовались хорошим спросом, хотя ожидание дальнейшего повышения ставок и роста инфляции и оказывали давление на цены облигации сегмента Investment Grade. Рынок облигаций, номинированных в евро, показал хоть и позитивную, но более слабую динамику, что было связано с ростом доходностей по немецким Bunds на фоне неплохой макростатистики.

В краткосрочной перспективе мы занимаем выжидательную позицию, так как многое будет зависеть от риторики Трампа и динамики долгосрочных Treasuries. В фондах облигаций значительная часть средств вложена в среднесрочные бумаги. Дальнейшие действия будут зависеть от развития ситуации на рынках. Общий взгляд на рынки корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран остается позитивным, так как, несмотря на снижение доходностей и сужение спреда, цены облигаций и доходности до погашения остаются на достаточно привлекательных уровнях для долгосрочных и среднесрочных инвестиций.

Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 31.01.2017:

¹ За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых
доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».