О результатах деятельности открытых инвестиционных фондов ABLV в ноябре

Рига, Латвия, 7 декабря 2016 года, 09:49 / Инвестиции

В ноябре мировые финансовые рынки испытали сильные эмоции вследствие результатов президентских выборов в США и встречи стран-членов ОПЕК.

Дональд Трамп — кандидат от республиканской партии — победил на выборах президента США. Интересно, что до дня выборов 8 ноября, согласно прогнозам, лидировала кандидат от демократов Хиллари Клинтон. Если вспомнить неожиданный исход референдума по Brexit, можно сказать, что голосование вопреки прогнозам становится трендом этого года! Для финансовых рынков победа Трампа стала шоком, и почти все мировые рынки акций открылись 9 ноября в значительном минусе. Однако, так же, как и после референдума в Великобритании в июне, инвесторы быстро переориентировались с продаж на покупку подешевевших акций. Несмотря на первоначальную негативную динамику, в дальнейшем рынок американских акций показал значительный рост. Так американские фондовые индексы S&P 500 и Dow Jones Industrial Average обновили свои абсолютные максимумы. В свою очередь, европейский рынок акций выглядел менее убедительно, завершив месяц на прежних уровнях. Аутсайдером же стал рынок акций развивающихся стран — в течение месяца сводный индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 4,7%.

Причины такой динамики следует искать в ожидании реализации предвыборных обещаний Дональда Трампа — введение протекционистских мер для защиты американских производителей, снижение налогов для корпораций и населения, а также осуществление масштабных вложений в инфраструктуру США. Такой комплекс мер фискального стимулирования экономики (в противовес монетарному стимулированию, т. е. «накачиванию» экономики дешевыми деньгами, которое проводилось в США последние 8 лет) в перспективе означает более высокие уровни инфляции, доходности в США, а также рост акций.

Неудивительно, что среди лидеров роста на американском рынке стали акции компаний, связанных с инфраструктурой — строительного сектора, промышленного сектора, добывающего сектора экономики, а также акции компаний финансового сектора (более высокие уровни доходности положительно влияют на прибыльность банков и прочих финансовых компаний). В свою очередь, принятие Трампом протекционистских мер может оказать сильное отрицательное воздействие на экономику развивающихся стран, прежде всего на их национальные валюты.

В самом конце месяца страны-участники ОПЕК впервые за последние 8 лет договорились о сокращении добычи нефти на 1,2 млн баррелей в сутки. Долгожданное решение подбросило цены на черное золото на 8% в течение дня, что вызвало бурный рост акций компаний нефтяного сектора.

Для мирового рынка облигаций ноябрь выдался сложным, что также связано с фактором выбора Дональда Трампа новым президентом США. Во-первых, после президентских выборов значительно возросла вероятность повышения ставки рефинансирования ФРС США на предстоящем декабрьском заседании, а также вероятность более быстрого повышения в дальнейшем. Это объясняется инфляционными ожиданиями в ходе реализации фискальной политики, анонсированной Д. Трампом, что даст ФРС больше оснований для возобновления курса на рост ставок в американской экономике. Во-вторых, государству понадобится профинансировать вложения в инфраструктуру, что может увеличить предложение гособлигаций и вызовет рост доходностей. Похоже, что сценарий роста доходностей отчасти реализовался уже в ноябре — сильно выросли доходности и, соответственно, упали цены 10-летних государственных американских и немецких облигаций (US Treasuries и Bunds). Это оказало негативное влияние на рынок облигаций развивающихся стран, прежде всего долгосрочных государственных облигаций investment grade, которые наиболее чувствительны к изменению доходностей по US Treasuries и Bunds.

Рынок корпоративных облигаций развивающихся стран чувствовал себя намного более устойчивым, чем рынок государственных облигаций, прежде всего благодаря более низкой дюрации и более высокой купонной доходности, поэтому в секторе среднесрочных бумаг снижение цен было меньшим по сравнению с долгосрочными облигациями.

В краткосрочной перспективе мы занимаем выжидательную позицию, так как в декабре ожидаются как заседание ФРС, так и заседание ЕЦБ — последние в этом году. Также первоначальная реакция финансовых рынков после избрания Трампа выглядит чересчур сильной. Необходимо подтверждение предвыборных обещаний действиями будущего президента. В фондах акций сохраняется относительно высокая доля денежных средств, в фондах облигаций — значительная часть средств вложена в среднесрочные бумаги. Дальнейшие действия будут зависеть от развития ситуации на рынках.

Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 30.11.2016:

  с начала
2016 года
(YTD)
2015
год1
2014
год
2013
год
2012
год
с момента
создания
(в годовом
исчислении)
Фонды государственных облигаций            
ABLV Emerging Markets USD Bond Fund 6,14% 2,05% 2,75% -3,94% 15,63% 4,82%
ABLV Emerging Markets EUR Bond Fund 7,69% 2,31% 1,83% 0,92% 15,88% 4,23%
Фонды корпоративных облигаций            
ABLV High Yield CIS USD Bond Fund 9,20% 25,30% -16,58% 2,20% 17,96% 5,43%
ABLV High Yield CIS RUB Bond Fund 9,29% 13,78% -10,21% 7,00% - 5,09%
ABLV Global Corporate USD Bond Fund 8,24% -1,58% 0,34% - - 2,51%
ABLV European Corporate EUR Bond Fund 7,64% 1,47% 3,30% - - 4,60%
ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund 9,17% 0,09% - - - 7,68%
Фонды смешанных инвестиций            
ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund 2,35% -7,07% - - - -2,76%
Фонды акций            
ABLV Global USD Stock Index Fund -6,44% -6,78% -0,26% 10,24% 9,33% 0,12%
ABLV Global EUR Stock Index Fund -8,22% 0,86% 3,84% 3,26% 11,67% -1,33%
ABLV US Industry USD Equity Fund -0,75% -1,03% 6,95% - - 2,72%
ABLV European Industry EUR Equity Fund -7,17% 5,21% 2,09% - - 0,12%

1 За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».