О результатах деятельности открытых инвестиционных фондов ABLV в октябре

Рига, Латвия, 7 ноября 2016 года, 09:34 / Инвестиции

Октябрь мировой рынок акций провел в боковом коридоре при относительно низкой волатильности. Внимание инвесторов было сосредоточено на корпоративной квартальной отчетности, а также на предвыборной гонке в США.

На конец месяца о прибыли за третий квартал отчиталось около половины крупных компаний США и Европы. В США 77% компаний, входящих в широкий индекс акций США S&P 500, показали прибыль, превышающую прогнозы аналитиков на 5%. При этом общий рост прибыли зафиксирован на уровне 1% по сравнению с прошлым годом, что является первым положительным показателем после второго квартала 2015 года. В Европе 62% из отчитавшихся компаний превысили ожидания аналитиков по прибыли, также показав рост на 1% по сравнению с прошлым годом. Результаты в целом можно расценивать как положительные, однако сильного влияния на рынок они не оказали. Основным сдерживающим фактором остается неопределенность в отношении президентских выборов в США, поэтому инвесторы предпочли занять выжидающую позицию.

На динамику европейских фондовых индексов также большое влияние оказывала волатильность на валютном рынке, прежде всего движение курса британского фунта к доллару США и евро. После заявления премьер-министра Великобритании Терезы Мэй о том, что процесс Brexit будет запущен в течение полугода, курс фунта резко упал как к доллару, так и к евро, что повлияло на значения европейских индексов, в составе которых большая доля британских компаний. Так, например, индекс акций Euro Stoxx 600, в котором доля британских компаний составляет более четверти, по итогам месяца показал снижение на 0,7%, в то время как индекс Euro Stoxx 50, в котором практически нет эмитентов из Великобритании, вырос на 1,77%. То же самое касается и отраслевых индексов, таких как медиа, туризм, продовольственные и хозяйственные товары. Падение курса фунта к евро на 3,5% способствовало отстающей динамике этих индексов. В свою очередь, разочаровавшие вкладчиков отчеты и прогнозы по прибыли таких компаний, как Nokia и Ericsson, оказали давление на технологический сектор. На помощь фондовым рынкам на этот раз пришел финансовый сектор. В Европе важную роль сыграл Deutsche Bank. Как отмечалось в предыдущих обзорах, правительство США наложило на Deutsche Bank огромный штраф, который угрожает финансовой стабильности организации и вызвал обвал котировок в прошлом месяце. Однако в октябре новостной фон стал более позитивным, и, хотя конечный размер штрафа еще неизвестен, фигурирующие в прессе цифры в разы меньше начальных данных. Свою положительную роль для финансового сектора, как в Европе, так и в США, также сыграл рост доходностей по долгосрочным облигациям развитых стран, так как низкие процентные ставки отрицательно влияют на прибыльность финансового сектора, поэтому перспективы роста ставок позитивно воспринимаются участниками рынка.

На рынках акций развивающихся стран наблюдались разнонаправленные движения, связанные в основном с местными факторами. Сильный рост вновь продемонстрировал фондовый рынок Бразилии (+11%), что способствовало тому, что сводный индекс развивающихся стран MSCI EM вырос на 0,2%, в то время как мировой индекс MSCI World по итогам месяца снизился на 2%. 

Для мирового рынка облигаций октябрь выдался достаточно сложным. После сентябрьской консолидации на рынке произошло достаточно сильное падение цен на долгосрочные облигации большинства развитых стран, прежде всего США, Германии и Великобритании. Во-первых, это было связано с изменением взглядов инвесторов на перспективы сохранения ультрамягкой монетарной политики ведущими центральными банками. Если с США более-менее все ясно (мало кто сомневается, что ФРС поднимет ставку в декабре этого года), то выход хороших макроэкономических данных в Европе, особенно в Великобритании, резко снизил шансы не только на снижение процентной ставки Банком Англии, но и заставил всех заговорить о возможном постепенном сворачивании количественной программы ЕЦБ. Во­вторых, усилились инфляционные ожидания, что является определяющим для долгосрочных процентных ставок. Ну и в-третьих, учитывая рост цен с начала года, вполне возможно, что многие краткосрочные игроки решили зафиксировать прибыль.

Рост доходностей на рынке облигаций развитых стран оказал негативное влияние и на рынок облигаций развивающихся стран, прежде всего долгосрочных государственных облигаций investment grade, которые наиболее чувствительны к изменению доходностей по US Treasuries и Bunds. К тому же на рынке по‑прежнему происходит большое количество новых размещений, как на уровне корпораций, так и на уровне государств. Одна только Саудовская Аравия выпустила облигаций на 17,5 млрд. USD.Ну и наконец неопределенность в отношении президентских выборов в США побудила многих инвесторов к сокращению риска, что привело к расширению спрэдов.

Рынок корпоративных облигаций развивающихся стран чувствовал себя намного более устойчивым, чем рынок государственных облигаций, прежде всего благодаря более низкой дюрации и более высокой купонной доходности, поэтому в секторе среднесрочных бумаг снижение цен было очень незначительным по сравнению с долгосрочными облигациями.

В краткосрочной перспективе мы занимаем выжидательную позицию, так как очень многое зависит от результатов президентских выборов в США и реакции инвесторов на эти результаты. В фондах как акций, так и облигаций сохраняется относительно высокая доля денежных средств, дальнейшие действия будут зависеть от развития ситуации на рынках.

Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 31.10.2016:

  с начала
2016 года
(YTD)
2015
год1
2014
год
2013
год
2012
год
с момента
создания
(в годовом
исчислении)
Фонды государственных облигаций            
ABLV Emerging Markets USD Bond Fund 9,94% 2,05% 2,75% -3,94% 15,63% 5,25%
ABLV Emerging Markets EUR Bond Fund 9,85% 2,31% 1,83% 0,92% 15,88% 4,49%
Фонды корпоративных облигаций            
ABLV High Yield CIS USD Bond Fund 9,52% 25,30% -16,58% 2,20% 17,96% 5,52%
ABLV High Yield CIS RUB Bond Fund 9,00% 13,78% -10,21% 7,00% - 5,12%
ABLV Global Corporate USD Bond Fund 9,91% -1,58% 0,34% - - 3,03%
ABLV European Corporate EUR Bond Fund 8,09% 1,47% 3,30% - - 4,84%
ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund 10,32% 0,09% - - - 9,29%
Фонды смешанных инвестиций            
ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund 4,11% -7,07% - - - -1,92%
Фонды акций            
ABLV Global USD Stock Index Fund -6,26% -6,78% -0,26% 10,24% 9,33% 0,14%
ABLV Global EUR Stock Index Fund -8,91% 0,86% 3,84% 3,26% 11,67% -1,42%
ABLV US Industry USD Equity Fund -5,18% -1,03% 6,95% - - 1,24%
ABLV European Industry EUR Equity Fund -8,17% 5,21% 2,09% - - -0,24%

1 За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».