Август на мировых финансовых рынках прошел достаточно спокойно. Новостной поток был относительно скудным, сезон отпусков в разгаре, поэтому в отсутствии важных событий инвесторы выбрали выжидательную позицию.

Рыночные колебания (волатильность) сильно снизились по сравнению с предыдущими месяцами, и движения в акциях были достаточно слабыми. Широкий индекс акций США S&P 500 по итогам августа остался на месте, основные европейские индексы акций прибавили в среднем 1-2%. Наиболее значительный рост показали акции нефтедобывающих компаний на фоне стабилизации цен на рынке нефти. В первой половине месяца рост нефтяных котировок достигал 16%, практически полностью компенсировав июльское падение, чему способствовали слухи о том, что страны ОПЕК могут снизить квоты производства, тем самым оказав поддержку рынку. В то же время акции компаний металлургических компаний, как в США, так и в Европе, находились под давлением продавцов. На фоне очередного снижения цен на железную руду, а также учитывая сильный рост данного сектора в предыдущие месяцы, инвесторы предпочли зафиксировать прибыль. Также пострадавшими оказались сектора здравоохранения и фармацевтики. В США в очередной раз вспыхнул скандал с вопросом по ценообразованию на лекарственные средства, что вызвало беспокойство инвесторов по поводу будущей прибыльности фармацевтических предприятий, поэтому многие игроки предпочли избавиться от акций данного сектора.

В Европе существенно лучше рынка выглядел банковский сектор. Явных причин для роста котировок не было, поэтому данный рост, скорее, носит технический характер, связанный с тем, что акции европейских банков находятся на очень низких уровнях.

Рынки акций развивающихся стран также в целом сбавили темпы роста. За месяц сводный индекс акций развивающихся стран (MSCI EM) прибавил 2,3%, в основном благодаря росту фондового рынка Китая, который показал рост 5%.

В прошедшем месяце в фондах акций под управлением ABLV Asset Management были произведены выборочные покупки. В глобальных фондах была увеличена доля развивающихся рынков, которые показывают лучшую динамику, чем развитые рынки, и которые, на наш взгляд, имеют потенциал дальнейшего роста. В индустриальных фондах были произведены вложения в акции отраслей энергетики, строительства и фармацевтики. В целом, доля денежных средств сохраняется на относительно высоком уровне, так как мы по-прежнему считаем, что при текущем отсутствии значимых факторов роста риск коррекции остается достаточно высоким.

Рынки корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран в августе продолжили показывать положительную динамику, в основном игнорируя негативные новости. Восстановление цен на нефтяном рынке и решение Центробанка Англии

понизить ключевую ставку на 25 б.п. до 0,25% с запуском небольшой по масштабам программы QE (выкуп гособлигаций в объеме 60 млрд фунтов в течение следующих 6 месяцев) вызвало очередной прилив оптимизма и способствовало продолжению роста цен и сужения спрэдов в первой половине месяца, после чего рынок вошел в стадию консолидации. Волну роста цен «притормозили» представители ФРС. В своих выступлениях они все чаще стали говорить, что «достигнутый темп роста экономики в США достаточен для того, чтобы повысить ставку». Основное внимание участников рынка было приковано к выступлению главы ФРС Джанет Йеллен на банковской конференции в Джексон-Хоул 26 августа, на котором могли быть даны более ясные сигналы в отношении монетарной политики США. Однако глава ФРС в свойственной ей манере избежала конкретики и оставила регулятору место для маневра на будущих заседаниях, сказав, что «аргументы в пользу повышения ставки стали более убедительны», но оговорившись, что «решения ФРС всегда зависят от того, в какой степени поступающие данные продолжают совпадать с ожиданиями». Реакция рынка на такие заявления была очень сдержанной, что указывает на уверенность инвесторов в том, что ужесточение монетарной политики будет очень медленным, а доходности государственных облигаций развитых стран будут оставаться на низких уровнях в течение длительного времени.

По итогам месяца все облигационные фонды под управлением ABLV Asset Management показали положительную доходность от 1% и выше.

В краткосрочной перспективе мы ожидаем продолжение консолидации на рынках корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран после сильного роста за восемь месяцев текущего года. Общий взгляд остается позитивным, так как, несмотря на снижение доходностей и сужение спрэда, цены облигаций и доходности до погашения остаются на достаточно привлекательных уровнях для долгосрочных и среднесрочных инвестиций.

Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 31.08.2016:

¹ За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана с даты создания фондов.

Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».