Сентябрь не принес ничего хорошего для инвесторов. После сильного августовского обвала цен на финансовых рынках, который спровоцировал Народный Банк Китая, рынок стабилизировался и начал восстанавливаться, сосредоточив основное внимание на очередном заседании ФРС.

Новостной фон из Китая практически перестал оказывать влияние на остальные рынки, и очередные падения китайского фондового рынка и неутешительные макроэкономические показатели уже не вызывали истерику в Европе и США. Участники рынка находились в ожидании начала цикла повышения процентных ставок в США, которое все время откладывалось. Напомним, что рынок ждал этого в марте, затем в июне, а сентябрь вообще рассматривался как крайний срок. Стоит отметить, что в связи с августовскими событиями число аналитиков, ожидающих повышения ставки 17 сентября, заметно поубавилось, тем не менее, шансы рассматривались 50/50, поэтому это не должно было быть сюрпризом. Главное, чтобы наконец-то наступила ясность в этом вопросе. На деле же все произошло не так, как многие ожидали. По итогам заседания американский регулятор не только не снял “завесу” неопределенности в отношении своих дальнейших шагов, но, наоборот, своим очень мягким тоном в отношении перспектив повышения ставки удивил и озадачил участников рынка. Одними из основных сдерживающих факторов, которые были упомянуты на пресс-конференции, являются замедление роста мировой экономики и сохраняющийся низкий уровень инфляции в США.

Такие заявления вызвали очень неоднозначную реакцию рынков. Если на рынке облигаций произошел резкий рост цен, то на мировых рынках акций реакция была противоположной – практически все основные фондовые индексы (Япония, Европа, США) достаточно сильно упали на следующий день, т. к. инвесторам в акции очень не понравились слова Дж.Йеллен по поводу мировой экономики. Возможно, это могла бы быть краткосрочная коррекция и фиксация прибыли краткосрочными спекулянтами (все-таки многие рынки выросли на 7-10% с низов, показанных в августе), если бы на “помощь” не пришел Volkswagen. Скандал вокруг компании, уже названый “дизельгейтом”, не только обрушил ее акции, но и обвалил акции других европейских автопроизводителей и связанных с этой индустрией компаний, что сильно увеличило давление на все европейские фондовые рынки и создало общий нервозный фон. Поэтому любые негативные корпоративные новости стали очень нервно восприниматься участниками рынка. Как пример, высказывание в Twitter Хиллари Клинтон о своем желании ввести контроль за ценами на лекарства на территории США, которое вызвало падение фармацевтического сектора на 10% (заметим, что Хиллари Клинтон еще не президент, и неизвестно, станет ли им). Слухи о финансовых затруднениях у крупнейшего в мире трейдера металлами Glencore обвалили котировки не только акций компаний в металлургическом секторе, но и цены на облигации. Даже облигации крупнейшей американской корпорации Alcoa за день рухнули на 10%! Все это показывает, насколько нервная ситуация сложилась на финансовых рынках. В результате всех этих событий основные фондовые индексы не только растеряли весь рост первой половины месяца, но и вернулись к августовским “низам”, показав негативный результат по итогам всего месяца.

Все вышеизложенное относится и к рынку облигаций. Хотя решение ФРС о сохранении ставки на прежнем уровне и вызвало краткосрочный всплеск оптимизма, происходящие в мире события все же вызвали распродажи на рынках корпоративных облигаций и облигаций развивающихся стран. Наиболее пострадавшим оказался сектор High Yield, по которому “ударили” со всех сторон. Это и негативный корпоративный фон, и высокая волатильность на рынке акций, и продолжающееся снижение цен на сырьевых рынках, и политические перипетии в ряде стран, и пара дефолтов, и т. д. Все это привело к тому, что спреды по US HY и EUR HY достигли уровней долгового кризиса в еврозоне в 2011-2012 годах, а 3-й квартал этого года стал худшим для данного сектора облигаций с 3Q2011. Секторы государственных облигаций развивающихся стран и корпоративных облигаций High Grade пострадали меньше, но и они подверглись сильному давлению продавцов. Единственным “светлым пятном” на общем фоне вновь оказались евробонды российских корпораций, которые не только оказались устойчивыми к внешним факторам, но и показали рост цен по итогам месяца.

Фонды под управлением ABLV Asset Management показали результаты, близкие к рыночным. В соответствии с ранее выработанной стратегией “покупать на снижениях” в фондах акций были инвестированы остатки денежных средств. На наш взгляд, коррекция, которую сейчас переживает рынок, не перейдет в затяжную, и при снижении нервозности на рынках возобновится рост.

В фондах облигаций сохраняется стратегия “держать”, т. к. очень осторожная политика ФРС в отношении процентной ставки и сохранения программы QE в Европе являются явно позитивными факторами для мирового рынка облигаций.

Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 30.09.2015:

¹ За исключением ABLV Multi-Asset Total Return USD Fund и ABLV Emerging Markets Corporate USD Bond Fund, для которых доходность рассчитана за время деятельности фондов.

Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».