Доходность инвестиционных фондов под управлением ABLV Asset Management на 31.05.2015:

Комментарий управляющей компании ABLV Asset Management, IPAS

Май на мировом финансовом рынке прошел более-менее спокойно. В первых числах месяца еще продолжилось инерционное движение, вызванное событиями последних дней апреля, о которых мы рассказывали в предыдущем комментарии, однако затем рынки успокоились и перешли в стадию консолидации. По-видимому, большинство участников рынка пришло к выводу, что резкий sell-off немецких государственных облигаций (далее – Bunds) в конце апреля-начале мая, вызвавший некоторый переполох на финансовых рынках, являлся всего лишь технической коррекцией, поэтому при первых признаках стабилизации Bunds на рынки вернулись прежние тенденции.

В первой половине месяца новостной фон для мирового рынка акций оставался достаточно нейтральным - сезон корпоративной отчетности закончился, макроэкономические данные носили смешанный характер, поэтому динамику отдельных фондовых индексов определяли локальные факторы. В отсутствие свежих идей на большинстве основных фондовых рынков наступило затишье и вернулись тенденции предыдущего месяца – снижение курса американского доллара, рост цен на сырьевых рынках, и, соответственно, опережающая динамика рынков акций развивающихся стран, рост акций компаний сырьевых секторов экономики и т.д.

Однако спокойное течение событий в очередной раз нарушил ЕЦБ. Член Совета управляющих Бенуа Курье заявил, что программа QE будет ускорена в мае и июне в связи с низкой ликвидностью рынка в июле-августе. Это заявление вызвало резкий разворот на валютном рынке, приведший к возобновлению роста американского доллара, что, в свою очередь, вызвало снижение цен на сырьевых рынках. Как результат, недавние лидеры быстро превратились в аутсайдеров, испытав сильное давление со стороны продавцов.
По итогам месяца наибольшие потери понес рынок развивающихся стран, в основном из-за падения курсов местных валют.

Тенденции на валютном и сырьевом рынках определяли и предпочтения инвесторов в рамках фондовых рынков США и Европы. На рынке США лучшую динамику продемонстрировали сектора технологий, здравоохранения и финансов. В свою очередь, сырьевые сектора понесли достаточно существенные потери, также “хуже рынка” выглядели акции компаний телекоммуникационного и транспортного секторов. На европейском фондовом рынке сложилась более однородная ситуация - акции компаний большинства секторов по итогам месяца показали позитивную доходность, снижение же показали акции компаний сырьевых секторов.

На мировом рынке облигаций инвесторы заняли выжидательную позицию, уделяя основное внимание Bunds и US Treasuries. Резкий рост доходности по Bunds c 0,16% до 0,80% по 10-летним бумагам за 6 дней (что соответствует падению цены примерно на 6%) оказал сильное давление на сегмент облигаций с инвестиционным рейтингом (High Grade), как государственных, так и корпоративных, где также произошло существенное снижение цен. При этом сегмент высокодоходных облигаций (High Yield), благодаря привлекательной доходности и позитивной динамике на сырьевых рынках, оставался достаточно стабильным. В условиях нейтрального новостного фона и ограниченного предложения вновь продолжился рост цен российских корпоративные облигаций, доходность по которым все еще остается высокой относительно общего уровня доходностей на глобальном рынке облигаций. Снижение цен на сырьевых рынках в конце месяца привело к некоторой коррекции, но она была очень несущественной, учитывая рост предыдущих месяцев.

В среднесрочной перспективе мы ожидаем стабилизации рынка и снижения волатильности. Основное внимание инвесторов по-прежнему будет сконцентрировано на макроэкономической статистике США, на основании которой участники рынка будут пытаться спрогнозировать действия ФРС в отношении изменения ключевой процентной ставки.

Дополнительная информация доступна на домашней странице ABLV Bank в разделе «Инвестиционные фонды ABLV».