16 апреля США и Евросоюз синхронно ввели новые санкции против России, что стало уже третьим и самым жёстким пакетом западных санкций. Пакетом, который носит обещанный «секторальный» характер. Если два первых американских санкционных списка затронули лишь частные лица и сравнительно небольшие компании, то в третью волну попали уже крупные госкомпании энергетического, оборонного и финансового сектора.

В том числе, американские санкции коснулись крупнейшей российской нефтекомпании Роснефть, второго по величине производителя газа Новатек и третьего по величине банка Газпромбанк. Все эти компании возглавляют соратники Путина, но одновременно они являются и бюджетообразующими для государства.

Санкции против компаний содержат различные запреты на сотрудничество с ними американских резидентов, но самым сильным запретом стало отрезание этих компаний от долгосрочного финансирования на долларовом рынке. Санкции против банков (Газпром и ВЭБ) запрещают американским гражданам и компаниям приобретать новые выпуски их акций и предоставлять им новые займы сроком более 90 дней. Однако всех остальных операций с этими банками санкции не касаются, в том числе на этот раз не блокировались счета банков и обслуживание карт Visa и Master. Американские банки будут продолжать оказывать им корреспондентские и клиринговые услуги.

Санкции против энергокомпаний также ограничили их финансирование и поставки новых технологий, но не затронули их возможность экспортировать нефть и газ, и существующие совместные проекты с американскими компаниями. Что касается оборонных предприятий, то ограничение их бизнеса из представленного списка из 8 компаний реально коснётся лишь концерна «Калашников», имеющего реальный бизнес в Америке.

Произошедшая 17 июля над территорией боёв катастрофа малазийского Боинга 777 ещё сильнее обострила противостояние Запад-Россия и привела к тому, что 29 июля США расширили список санкций от 16 июля.

В список добавили три банка: ВТБ, Банк Москвы, Россельхозбанк и компанию «Объединенная судостроительная корпорация», которая объединяет более 40 судостроительных заводов и входит в 50-ку крупнейших поставщиков вооружений.

Кроме того, США заявили о прекращении экспорта ряда товаров и технологий для российского энергосектора, о приостановке экспортных кредитов в пользу России и финансирования проектов экономического развития в стране.

И всё это вместе действительно жестче санкций, принятых Америкой в первой и второй волне.

Евросоюз, вместе с объявившими 16 апреля о введении новых санкций США , смог утвердить свой санкционный список с большим трудом лишь в самом конце месяца, после сложного достижения консенсуса лидеров всех 26 стран союза. Европа по той же схеме, что и США, ограничила доступ к своим рынкам капитала для государственных банков, список которых соответствовал расширенному американскому списку, добавив в него Сбербанк.

Но европейские дочерние структуры банков под санкции не попали, и право кредитовать банки из черного списка сохранили европейские финансовые институты, вне зависимости от срока кредита (!).

Европа также ввела эмбарго на торговлю оружием (экспорт/импорт) и запрет на поставки в Россию товаров двойного назначения, а также ограничила (механизмом согласования с госорганами) доступ к технологиям, в основном в нефтедобыче.

При этом оружейное эмбарго будет распространяться только на новые контракты и не затронет поставку французского «Мистраля», уже построенного и оплаченного Россией.

Проекты в сфере природного газа, по понятным причинам, под режим санкций не попали.Европейские секторальные санкции вводятся сроком на год, но могут быть пересмотрены через три месяца (как приглашение к пересмотру Россией позиции по Украине).

Несмотря на кажущуюся масштабность принятых мер, они пока далеки от реальных жестоких санкций, которые были применены, например, к Ирану. И эти санкции не вызовут сиюминутных серьёзных проблем у названных компаний и российской экономики в целом.

Но в долгосрочной перспективе, если они не будут отменены, могут действительно нанести ощутимый удар по экономике.

Ограничение финансирования затруднит развитие компаний из списка, и, психологически, может создать проблемы в рефинансировании всего корпоративного внешнего долга.

Ощутимые негативные последствия для экономики будет иметь и ограничение доступа к новым технологиям, а отмена американского кредитования осложнит крупные импортные операции (например, покупка Аэрофлотом Боингов).

Показательно и то, что на этот раз и Евросоюз, под давлением США, ввел реальные санкции, несмотря на то, что имеет очень тесные бизнес связи с Россией и товарооборот в 10 раз превышающий оборот торгов России и Америки.

Это не может не сказаться на результатах работы самих европейских компаний и всей европейской экономики, и по некоторым подсчётам эти санкции могут снизить ВВП Евросоюза только в этом году на 0.3%.

К тому же жесткая позиция Евросоюза может привести к ответным мерам со стороны России, в той же энергетике, что может создать Европе даже большие экономические проблемы, чем в России.

Для стран Евросоюза доля российских углеводородов в импорте в среднем близка к 30% (см. рис. 1).

Рис. 1. Доля российского газа, нефти и каменного угля в структуре импорта стран Евросоюза

Источник: Financial Times

При этом доля импортируемого из России газа у некоторых стран союза достигает 100% (см. рис. 2).

Рис. 2. Доля российского газа в импорте ряда стран Евросоюза

Источник: Financial Times

И если поставки российской нефти как-то можно заместить (по непонятным ценам), то поставки газа пока технически заместить невозможно. Однако создаётся впечатление, что и в Европе, и в России это хорошо понимают и по «негласной договорённости» такая ситуация допущена не будет.

Российские финансовые рынки достаточно негативно отреагировали на третью волну санкций, но падение и в акциях, и в облигациях (исключая попавшие в список компании), было менее значительным, чем после второй волны санкций в марте (см. рис. 3).

Рис. 3. Динамика движения индекса MICEX, месячные бары.

Источник информации: Thomson Reuters

В то же время рубль, в отличие от марта, показал более негативную динамику, упав к доллару на 4.8% (см. рис. 4), но часть этого падения была обусловлена усилением самого доллара, и падение рубля к корзине евро-доллар составило лишь 3.8%.

Рис. 4. Динамика движения доллара к рублю, месячные бары.

Источник информации: Thomson Reuters

Негативно воспринял введение санкций и европейский бизнес. В еврозоне упали важные индексы потребительского доверия и бизнес-климата. И все ведущие рынки акций Европы в последние дни июля и первые дни августа показали ощутимое падение цен (см. рис. 5).

Рис. 5. Динамика движения немецкого индекса DAX, дневные бары.

Источник информации: Thomson Reuters

В то же время ситуация пока далека от драматичной, и методы введения санкций чем то напоминают театральное действие. Шума и монологов много, но реальные жёсткие меры не принимаются.
То, что никто из серьёзных игроков на рынке не ожидает введения жёстких мер против России или со стороны России в энергетической сфере показала и июльская динамика цен на нефть, упавших несмотря на санкции более чем на 5% (см. рис. 6).

Рис. 6. Динамика движения цен на нефть марки Brent, месячные бары.

Источник информации: Thomson Reuters