Февраль на мировом финансовом рынке не был богат на события, которые могли бы серьезно повлиять на настроения инвесторов. Единственным, что вызвало некоторый интерес, было инаугурационное выступление в Конгрессе США нового председателя ФРС Джанет Йеллен, на котором она подтвердила приверженность политике Бена Бернанке, при этом обратив особое внимание на уровень безработицы в США.
Это, в свою очередь, дало рынку основания полагать, что ФРС продолжит удерживать ключевые процентные ставки на рекордно низком уровне в течение длительного периода времени.
Макроэкономические данные носили смешанный характер, с легким акцентом на замедление темпов роста крупнейших экономик мира – США и Китая. Правда, многие аналитики связывают слабые данные начала года по США с необычайно холодной погодой, что подразумевает их улучшение в среднесрочной перспективе.
События в Киеве также не оказали сильного влияния на мировой рынок акций, за исключением валютного и фондового рынка России.
В итоге, как мы и предполагали, январская коррекция на мировом рынке акций оказалась краткосрочной, и уже в начале февраля мировой фондовый рынок вернулся к росту. При этом вновь отстающую динамику продолжал демонстрировать рынок развивающихся стран. Если рынки большинства развитых стран как минимум отыграли потери предыдущего месяца, то рынки развивающихся стран смогли вернуть лишь половину.
Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на мировой рынок акций в среднесрочной перспективе, однако, принимая во внимание общее развитие событий на рынке с начала года и обострение геополитической ситуации, мы ожидаем повышенной волатильности в краткосрочном периоде. В связи с этим в конце февраля, при достижении целевых уровней на фоне быстрого и сильного роста, управляющим фондами акций было принято решение о фиксации прибыли по части позиций, так как потенциал роста с данных уровней выглядит ограниченным, при этом риск коррекции в текущей ситуации мы расцениваем как высокий. Дальнейшие решения о восстановлении закрытых позиций или корректировке структуры портфеля фондов будут приниматься в зависимости от развития ситуации на рынке.
На мировом рынке облигаций также преобладала позитивная динамика. Цены как государственных облигаций развивающихся рынков, так и корпоративных облигаций существенно выросли благодаря снижению премии за риск (кредитный спрэд) и стабилизации цен на рынке американских и немецких гособлигаций. В феврале был принят законопроект о повышении лимита госдолга США до марта 2015 года, т. е. проблема с потолком госдолга США снимается с повестки дня более чем на год. Отсутствие рисков реализации очередного бюджетного кризиса в США в среднесрочной перспективе является позитивным фактором, который может способствовать росту рисковых активов в 2014 году.
Облигации, номинированные в евро, также продолжили демонстрировать впечатляющий рост цен. Данный сегмент пользуется повышенным спросом среди инвесторов, так как, в отличие от США, регулятор еврозоны не исключает возможности увеличения стимулирования монетарной политики на фоне низких инфляционных ожиданий.
Отстающую динамику демонстрировал рынок облигаций СНГ в связи с политическим кризисом в Украине, девальвацией в Казахстане, а также опасениями инвесторов по поводу возможного негативного влияния на российские банки в связи с их вложениями в украинские долговые обязательства.
Управляющие фондами продолжают придерживаться умеренно консервативной стратегии, отдавая предпочтение облигациям с высоким купонным доходом и сравнительно невысокой дюрацией, как менее чувствительным к негативным настроениям на рынках.