Под занавес уходящего года ФРС предприняла еще один агрессивный шаг по смягчению монетарной политики, заменив завершающуюся программу «Твист» неограниченной покупкой долгосрочных облигаций США на $45 млрд. ежемесячно.
Фактически это можно считать запуском QE4, так как в отличие от «Твиста» новая программа будет ежемесячно увеличивать баланс ФРС. Вместе с запущенной еще в сентябре QE3, по неограниченной скупке ипотечных облигаций на $40 млрд. в месяц, это будет ежемесячно увеличивать баланс ФРС на $85 млрд.
В рамках программ количественного смягчения ФРС за последние 4 года уже скупила с рынка ипотечных и государственных облигаций (читай напечатала) на $2.4 трлн., доведя свой баланс до $2.9 трлн. против $900 млрд. в августе 2008. После запуска новых программ в сентябре и декабре, к концу 2013 баланс ФРС может вырасти до «заоблачных» $4 трлн.!
Другим важным решением декабрьского заседания ФРС стало указание на момент возможного завершения программ количественного смягчения и перехода к циклу роста ставок. Это падение безработицы ниже уровня 6.5% (сейчас 7.7%) или рост инфляции выше 2.5%. Заметим, что ранее порог инфляции ФРС устанавливался на уровне 2%, а целевой уровень безработицы (в неофициальных комментариях управляющих ФРС) составлял 7%.
Более того, предложенные целевые уровни сопровождаются некоторыми оговорками, указывающими на возможность продления программ стимуляции даже при достижении этих показателей. Таким образом, Бернанке явно хочет как можно дольше сохранить в системе монетарные стимулы.
Официально основной целью проводимых мер является стимуляция темпов экономического роста, находящихся сейчас на низких уровнях и возможно еще сильнее ослабеющих (вплоть до рецессии) в 2013 в связи с ситуацией «фискального обрыва».
Однако создается впечатление, что не менее важной целью этих мер является поддержание «разбухшего» рынка государственного долга, и недопущение долгового кризиса по типу греческого. А также защита всей американской финансовой системы, «сильно потрепанной» мировым финансовым кризисом 2008-2009, от возможного повторения подобного кризиса.
К каким последствиям для Америки и всей мировой финансово-экономической системы может привести в будущем столь резкий рост монетарной базы доллара (главной мировой резервной валюты), понять сложно. Таких «экспериментов» над системой еще не ставили за все время существования современных финансово-экономических отношений. Ясно лишь то, что описанные во всех экономических учебниках апокалипсические последствия такой денежной политики в виде гиперинфляции и резкой девальвации, пока не получают реализации. Это говорит о том, что текущая мировая финансовая система, базирующаяся на Ямайской валютной системе, сложнее и «живучее» известных экономических теорий. А опыт Америки, в сравнении с опытом Европы, показывает, что такая монетарная политика может приносить позитивные результаты, не вызывая дестабилизации системы.
Однако это совсем не исключат того, что в будущем последствия такой политики могут оказаться крайне негативными и в конечном итоге спровоцируют новый крупномасштабный системный кризис.