В ноябре ситуация на финансовых рынках развивалась в соответствии с нашими ожиданиями. В предыдущем комментарии мы указывали на то, что не исключаем высокой волатильности на рынках акций после президентских выборов в США, при этом мы считали, что коррекция будет носить спекулятивный характер и продлится недолго.

Развитие событий подтвердило наши предположения, хотя, справедливости ради, нужно отметить, что коррекция на рынках акций оказалась несколько глубже, чем мы ожидали, так как некоторые участники рынка интерпретировали победу на выборах Обамы как потенциально более негативный сценарий для решения проблемы «фискального обрыва». Тем не менее, мировой рынок акций после достаточно сильного падения практически в течение недели восстановил утраченные позиции и в итоге закрыл месяц в позитивной территории, что еще раз подтвердило спекулятивный характер движения.

Управляющий фондами акций продолжал придерживаться основной стратегии «держать», так как общий взгляд на рынок в среднесрочной перспективе остается умеренно позитивным в связи со значительным улучшение макроэкономических данных, а также на ожиданиях того, что проблема «фискального обрыва» будет решена. В рамках основной стратегии производятся некоторые тактические действия по оптимизации структуры фондов с целью снижения веса отдельных позиций, несущих повышенный валютный риск. В первую очередь это касается таких стран как Бразилия и Япония, где действия политических и монетарных властей направлены на снижение курсов своих валют к основным мировым валютам.

Ситуация на рынке облигаций развивающихся стран также развивалась по нашему сценарию, который подразумевал, что, учитывая бурный рост цен с начала года, дальнейший потенциал роста в краткосрочной перспективе будет незначительным. В то же время значительно увеличился риск краткосрочной коррекции, т.к. традиционно вторая половина ноября – начало декабря это время, когда большинство трейдеров фиксируют прибыль и закрывают свои позиции к концу года. Именно по этим причинам на конец ноября в фондах облигаций ABLV сохранялась высокая доля денежных средств, которые планировалось инвестировать в случае коррекции.

Развитие событий на рынке облигаций в ноябре подтвердило наши предположения. Негативная динамика на рынке акций в первой половине месяца оказало давление и на другие рискованные классы активов, в результате чего прошла волна фиксации прибыли, прежде всего, по корпоративным облигациям. Данная ситуация была использована управляющим для восстановления части ранее закрытых позиций.

В дальнейшем снижение денежной составляющей будет продолжено, при этом основное внимание будет уделено поиску недооцененных бумаг и покупке по привлекательным ценам. Мы по-прежнему не ожидаем резкого роста цен до конца года, поэтому, на наш взгляд, у нас будет достаточно времени для поиска наиболее привлекательных облигаций.

С результатами деятельности фондов на 30 ноября 2012 года вы можете ознакомиться здесь.