Нужен ли такой союз по такой цене?

Рига, Латвия, 27 ноября 2012 года, 13:00 / Инвестиции / Леонид Альшанский, Dr. Math., Главный аналитик группы ABLV

Прошедший 23-25 ноября бюджетный саммит Евросоюза завершился неудачей – и очень показательной неудачей: лидерам ЕС не удалось договориться по размерам и структуре долгосрочного бюджета блока на 2014-2020.

Впервые в истории ЕС лидеры обсуждали не увеличение, а сокращение бюджета, но диалог был прерван ввиду значительного расхождения во взглядах сторон, и возобновление обсуждения стоит ждать не раньше января 2013 года.

Основные противоречия при обсуждении бюджета фактически возникли между государствами-донорами и государствами, получающими помощь внутри союза.

Наиболее жесткую позицию заняли лидеры Великобритании, Швеции и Нидерландов во главе с премьером Кэмероном, настаивавшие на серьезном сокращении расходов союза, на фоне проводимого сокращения расходов национальных правительств.

Свою позицию Кэмерон озвучил в том числе и эмоциональными высказываниями: «Брюссель продолжает существовать, словно в параллельном мире. Более 200 человек из штата комиссий получают оклады, которые превосходят мой собственный… Идея, что институты ЕС даже не собираются вносить свой вклад (в политику экономии), – оскорбление налогоплательщиков». И хотя в предложении Еврокомиссии расходы бюджета на 2014-2020 гг. уже были понижены на 2% по отношению к расходам текущей семилетки – до €973 млрд, «ястребы» союза потребовали урезать бюджет до €900 млрд.

Еще одним важным событием конца ноября стало принятие Еврогруппой (17 министров финансов зоны евро) и МВФ совместного плана действий по сокращению госдолга Греции ниже уровня 124% к 2020 году и ниже 110% к 2022 году. План предусматривает ряд комплексных мер, включая понижение процентных ставок по долгам Греции международным кредиторам, возврат ЕЦБ процентных выплат по греческим бондам в бюджет греческого государства и откуп с рынка греческих облигаций с существующим большим дисконтом.

Так или иначе «недополученные» от Греции средства будут фактически списаны с остальных стран зоны евро пропорционально их экономической мощи. Такая же участь может постигнуть и средства, предоставленные для спасения других проблемных стран зоны евро. И в то время как национальные правительства «крепких» стран в борьбе с кризисом вынуждены применять строгие меры экономии для сокращения дефицитов бюджета, естественно встают вопросы. Стоит ли выбрасывать национальные средства в «прорву», которой являются проблемные страны союза, кормя их за счет национальных налогоплательщиков? Ведь деньги вместо решения национальных задач идут на союзные нужды, но проблемы в союзе по-прежнему остаются и даже нарастают. И нужен ли самодостаточным европейским экономикам такой союз за такую цену?

Все эти вопросы серьезно усиливают нарастающие внутри союза центробежные силы. Недаром победившие в ноябре на выборах в испанской Каталонии сепаратисты шли на выборы в том числе и под лозунгом «Хватит кормить Мадрид!». Ведь Каталония является одной из наиболее экономически развитых провинций Испании.

Аналогичные мысли, судя по всему, уже витают и в головах некоторых лидеров стран союза, но, когда они дойдут до большинства европейских избирателей, ситуация может действительно кардинально измениться.

Сейчас, как никогда ранее, существует реальная опасность перехода политической власти, особенно в наиболее развитых странах союза, к противникам союза. Или соответствующее смещение политических взглядов партий власти (чтобы удержать эту власть), как это видно на примере Великобритании.

И тогда развал союза может прийти оттуда, откуда его ждали меньше всего.

На текущем этапе ключевым индикатором ситуации, наверное, могут стать выборы канцлера Германии в 2013 году и лозунги, под которыми пойдут на эти выборы конкуренты Ангелы Меркель.

Данная статья предназначена для использования исключительно в информационных целях и не может расцениваться как инвестиционные рекомендации, инвестиционные исследования или консультации по инвестициям.

Автором статьи является сотрудник ABLV Asset Management, IPAS (юр. адрес: ул. Элизабетес, д. 23, г. Рига) Леонид Альшанский, Dr. Math. Упомянутая в данной статье информация получена из источников, которые на финансовых рынках считаются надежными, однако ABLV Asset Management, IPAS или его сотрудник не несет ответственности за точность и полноту полученной и предоставленной информации. ABLV Asset Management, IPAS или его сотрудник не несет ответственности за какие-либо убытки, которые возникли в результате использования данной статьи для собственных инвестиционных сделок.

Автор статьи не будет сообщать об изменениях ситуации и мнения указанного в статье.

Упомянутые в статье эмитенты не ознакомлены с содержанием статьи.

Информацию о рисках, связанных с инвестиционными сделками, можно найти здесь.