Чем ближе дата 2 августа, тем страшней становятся заголовки газет и заявления политиков о возможном американском дефолте и последующем армагеддоне.

Так, 14 и 15 июля международные рейтинговые агентства Moody's и S&P заявили, что могут снизить кредитный рейтинг США (ААА) в связи с "растущей возможностью" объявления США дефолта по долговым обязательствам.

Дело в том, что до 2 августа в американском конгрессе должно пройти голосование об увеличении лимита госдолга, уже превысившего предыдущий потолок в $14,29 трлн. Решение данной проблемы – чисто американская забава: кажется, в мире больше нет ни одной страны, где был бы принят отдельный закон о потолке госзайма. Хотя сама идея такого ограничения хороша, ее явный недостаток – выражение ограничения в абсолютных, а не относительных цифрах (закон принимался в 1917 году, и его авторы, наверное, веровали в безинфляционность «великого доллара»).

Поэтому, учитывая инфляцию и рост номинальных расходов государства, повышать потолок приходится часто. Только в наступившем веке он уже увеличивался 10 раз. Впрочем, если бы долг не рос так сильно и в относительных к экономике объемах, необходимость повышать порог заимствования была бы во много раз меньше.

Проблема еще в том, что для поднятия потолка надо принимать новый закон, что нередко становится предметом политического торга между двумя ведущими американскими партиями.

И накал этих торгов в текущей ситуации оказался крайне высоким. Дело в том, что параллельно сейчас обсуждается и многолетний план масштабного сокращения дефицита бюджета. А подходы к решению этой жизненно важной для страны проблемы у демократов и республиканцев сильно разнятся.

Их позиции очень приближенно можно описать так: демократы предлагают поднять налоги на богатых, а республиканцы – сократить расходы на бедных. Уступать в своих позициях пока никто не хочет, и имеющие большинство республиканцы грозят «прокатить» голосование.

Если это действительно произойдет, то Белому дому придется либо не погасить часть облигаций, либо не выполнить часть социальных или других гособязательств. И то, и другое будет крайне болезненным для США с непрогнозируемыми последствиями, и вряд ли кто-то из политической элиты готов пойти на этот шаг.

Так что вероятность достижения компромисса до 2 августа очень велика. Но, возможно, Обаме опять придется пойти на уступки республиканцам, как это было в 2010, когда он пошел на сделку по продлению налоговых льгот взамен на поддержку бюджета 2011.

О том, что рынок не воспринимает текущий кризис как преддверие дефолта, говорит и тот факт, что в отличие от греческих госбумаг американские сохраняют крайне высокие цены и низкий уровень доходности (см. рис.1).

Но если отвлечься от темы 2 августа, долговые проблемы Америки действительно начинают приближаться к опасной черте. В связи с ожидаемым в текущем году рекордным дефицитом бюджета в $1,6 трлн госдолг США в 2011 приблизится к $15 трлн и превысит 100% ВВП! Заметим, что сегодня в мире действительно нет ни одной страны с объемом валового госдолга выше 100% ВВП и высшим кредитным рейтингом ААА (см. таб.1).

И проблема не только в «формальном» рейтинге. Столь высокая задолженность вынуждает государство направлять колоссальные суммы из бюджета на оплату процентов. Только в 2008 финансовом году Белый дом выплатил $450 млрд в виде процентов по госдолгу. В 2009 эта цифра упала до $383 млрд, благодаря снижению ставок по treasuries, но в 2010 выросла до $414 млрд из-за роста объема долга (см. рис.2).

Сегодня почти пятая часть доходов госбюджета США уходит на уплату долговых процентов.

И чем больше будет расти долг, тем больше денег из бюджета будет идти на оплату процентов. Это в свою очередь будет провоцировать рост дефицита, который будет покрываться за счет увеличения долга. Круг замкнулся.

Чтобы разорвать этот порочный круг, нужно перейти к профициту госбюджета, но при текущем состоянии доходов и расходов в США о времени его появления никто пока даже не заикается. Обсуждаемый сейчас в конгрессе план урезания дефицита госбюджета ставит целью лишь его сокращение до 2-2,5% к 2015. Даже если этот план удастся принять и выполнить (что будет крайне тяжело при текущем состоянии экономики) госдолг к 2015 году дорастет до $18-19 трлн. В зависимости от темпов роста ВВП это может составить от 115% до 125% ВВП.

Можно ли такого заемщика считать надежным? Нет! Может ли такой заемщик оказаться в дефолте? Да! Но это событие более отдаленного будущего.

Рис. 1. График движения доходности 10-летних бондов Греции и США

Источник: Reuters

Рис. 2. Диаграмма процентных выплат по американскому госдолгу

Источник: US Treasury Department, Babylon Today

Таб.1. Рейтинги развитых стран с госдолгом выше 100% ВВП

Источник: CIA’s World Fact book. Reuters