Несмотря на предпринятые в апреле активные шаги по разрешению греческого кризиса, ситуация вокруг греческих долгов пока продолжает ухудшаться. Ни достигнутая 11 апреля руководством Еврозоны договорённость по оказанию помощи, ни активизация этой программы 23 апреля греческим правительством пока не остановили падение цен на рынке.

Напомним, что пакет помощи Греции включает в себя предоставление €30 млрд кредитов странами Еврозоны и €15 млрд со стороны МВФ под 5% годовых. Эта сумма полностью покрывает необходимые средства для рефинансирования долгов Греции в текущем году, а предложенная цена денег существенно ниже текущей рыночной цены.

Однако это так и не остановило волну падения цен на рынке греческих долгов. К 28 апреля доходность по 10-летним греческим долгам превысила 11% против 6,5% в начале месяца. Это соответствует почти 25% падению цен на бумаги с начала месяца.

Доходность по двухлетним бумагам превысила 17%, что является уже преддефолтным уровнем. Падение цены этих бумаг за месяц составило почти 20%.

Столь стремительное падение цен на долговые обязательства государства Еврозоны беспрецедентно, и оно стало серьёзным ударом по держателям этих активов. Основная масса €300 млрд греческого долга находится на балансах европейских банков. До активизации текущего кризиса под залог этих бумаг (как и бумаг других стран Еврозоны) банки могли легко перекредитоваться в ЕЦБ. Это был надёжный и ликвидный актив, который банки с удовольствием приобретали для своих портфелей.

Естественно, что наибольший относительный (к активам) вес таких бумаг находится на балансах именно греческих банков… и банков Кипра. Последние и капиталом, и активами традиционно связаны с Грецией, которую считают метрополией.

При этом наблюдаемое падение цен греческих долгов происходит на фоне активного избавления от ставших рискованными бумаг со стороны некоторых крупных игроков.

Так, согласно данным BIS (Банк международных расчетов), в последнем квартале 2009 года швейцарские банки сократили свои вложения в греческие бумаги с $64 млрд до $4 млрд.

И это понятно — Швейцария не являются членом Евросоюза и какие-либо моральные обязательства (или рекомендации сверху) поддерживать эту страну у неё отсутствуют.

Правда, за тот же период на несколько миллиардов свои вложения в греческие бумаги увеличили банки Германии и Англии, но и только. Скорее всего, большая часть проданных швейцарцами долгов была куплена теми же банками Греции и Кипра.

Ввиду падения цен на госбумаги, греческие банки уже столкнулись с серьёзными текущими убытками. Как обычно в таких ситуациях, начался и отток депозитной базы. Возникшие проблемы с ликвидностью вынудили крупнейшие греческие банки обратиться в апреле за помощью к государству.

Кипрские банки пока за помощью официально не обращались. Но знаковым можно считать понижение в марте агентством Fitch прогноза по рейтингам двух крупнейших кипрских банков. Поводом для понижения рейтингов послужила именно большая экспозиция банков в греческие активы.

Не секрет, что кипрские банки являются одними из главных конкурентов латвийских банков, работающих на рынках России и СНГ. Во время обострения ситуации в латвийской банковской системе, на фоне проблем Парекса, многие клиенты переводили свои активы из Латвии именно на Кипр.

Наблюдающийся в последние месяцы серьёзный приток депозитов в латвийские банки, активно работающие с восточными соседями, может свидетельствовать о начале обратной тенденции.
Законы конкуренции не знают выражения «на чужом горе счастья не построишь». Результатом воздействия текущего кризиса на кипрские банки может стать существенное усиление позиций Латвии, как финансового центра обслуживающего бывшие республики СССР.

Source Bloomberg

Рис. 1 Динамика движения цен на 10-летние греческие облигации.